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出品：新浪财经上市公司扣问院
作家：君
日前，五洋自控泄漏限度权变更事项，控股鼓舞、骨子限度东说念主侯友夫及蔡敏佳偶正在联想股份转让事宜，该事项可能导致公司限度权发生变更。公司股票自12月9日上昼开市起停牌，展望停牌时辰不晋升2个来回日。
五洋自控2015年2月在创业板上市，自2018年三年期首发限售股解禁后，实控东说念主发起了多轮次减抓，一直抓续到2021年底，尔后主要通过股权质押的时势融资。当今，侯友夫抓有的五洋自控3300万股股份处于质押，占其抓股总和的27.32%。
同期，五洋自控2015年至2020年完成了五轮再融资，均为非公开刊行股票，共计募资近17亿元，进一步稀释了实控东说念主的抓股比例。当今，侯友夫、蔡敏佳偶最新抓有五洋自控19.74%股权，较上市之初降幅晋升四成。
功绩坐上“过山车” 千里迷答理难自救
五洋自控是中国伊始的智能泊车投资开荒运营一体化办事商，主交易务涵盖智能车库、自动化分娩线、立体仓储、矿山安全开荒、无东说念主船、金融办事六大板块。制造业务包括散物料搬运中枢安装、机械式泊车开荒、自动化分娩线开荒、智能物流及仓储系统、两站及机制砂开荒；投资运交易务包括城市泊车费源得到及泊车场的运营处分。
上市前，五洋自控驻足工业限度技巧，专注自动化装备的研发、联想、分娩和销售。2015年11月，通过并购重组深圳伟创，一举成为智能泊车投资开荒运营一体化办事商。2015年至2020年，五洋自控功绩保抓高速增长，交易收入翻了8倍，从2.07亿元增至16.32亿元；净利润从2169.72万元增至1.51亿元，也近乎翻了7倍。
2021年，五洋自控功绩倏得“变脸”，开动走“下坡路”。营收自上市以来初次出现下滑，同比下落4.63%。毛利率确实“腰斩”，从31.76%骤降至16.71%，重叠计提金钱减值损失及信用减值损失共计1.46亿元，扣非后归母净亏空2.2亿元，为上市后首亏。2022年、2023年，营收不时下落6.3%和6.59%，诚然见效扭亏，但扣非后归母净利润均不及两千万。
本年前三季度，公司功绩减慢加速，营收同比下落28.58%至6.79亿元，扣非后归母净亏空2492.74万元，同比由盈转亏，下落207.32%。
按业务结构来看，五洋自控主要家具连年来功绩发扬互异较大。
2021年至2023年，立体车库偏执安装办事的收入孝顺率一直保管在50%以上，毛利率也呈逐年上涨趋势，收入限制诚然在抓续下落但降幅最小，是公司功绩的基本盘。散料搬运中枢安装的毛利率最高，收入限制及对交易收入的孝顺率逐年上涨，是近两年公司概述毛利率大幅回升的主力军。两站及机制砂开荒、智能物流及仓储系统受房地产市集的影响较大，收入限制和孝顺率下滑权贵，功绩发扬令东说念主失望。
本年上半年，五洋自控主要家具全线受挫，收入、毛利率大幅下滑。智能物流及仓储系统收入“腰斩”，降幅最大；其次为立体车库偏执安装办事、两站及机制砂开荒，收入降幅均在30%以上。自动化分娩线开荒、散物料搬运中枢安装的收入鉴识同比下落12.19%和7.32%。
一边是功绩抓续低迷，另一边是迟缓千里迷答理不行自拔。
2021年，五洋自控购买答理及结构性入款支付的现款为25.18亿元，约为2020年的2.5倍。2022年、2023年，该笔款项鉴识为20.21亿元和19.32亿元，产生的投资收益鉴识为943.35万元和579.50万元。限度本年9月，公司来回性金融金钱账面余额高达4.03亿元。
2022年、2023年，五洋自控净利润高度依赖其他收益（主要系政府赞助）、投资净收益（主要系功绩赔偿款及答理收益），扣除该部分收益后净利润将由盈转亏，鉴识为-708.25万元和-492.89万元。
大举并购延长商誉“埋雷” 应收款居高不下坏账风险攀升
2015年至2020年，五洋自控营收大增的同期，应收账款也从3.06亿元增至9.86亿元，尔后历久居高不下。
2021年至本年前三季度，五洋自控应收账款余额鉴识为9.43亿元、8.28亿元、8.41亿元和7.17亿元，鉴识占各期交易收入的56.93%、54.59%、61.04%和104.32%，仍处于较高水平；应收账款盘活率鉴识为1.72、1.73、1.67和0.88，行业均值鉴识为5.47、4.65、4.49和2.75。
公司应收账款盘活率抓续下落，且低于行业平均水平，意味着回款周期在延长、资金盘活后果在裁减。本年前三季度，公司规划手脚产生的现款流量净额仅为1946.54万元，同比下落47.69%，资金流情景严重恶化。
同期，公司应收账款过期金额也在握住增多，导致坏账风险急剧上涨。2022年、2023年、本年前三季度，鉴识计提信用减值损失-6575.87万元、-10967.77万元和-6526.22万元，鉴识同比扩大9.31%、66.79%和3.84%。
五洋自控存货处分情况也能够乐不雅。
2023年报融会，散料搬运中枢安装、立体车库偏执安装办事的库存量鉴识为100台和5754个，鉴识较2022年末增多63.93%、减少11.52%；其余家具库存量均为0，意味着公管库存商品仅包含上述两款家具。
2023年，两款家具平均销售单价（收入/销售量）鉴识为14.52万元/台和1.22万元/个。经蠢笨估算，两款家具库存账面余额（库存量*平均销售单价）约为1451.55万元和7005.83万元，共计8457.38万元，但公司存货中库存商品的账面余额却高达3.24亿元，两者收支极大，需要公司给出合连结释。
此外，大额商誉也为五洋自控功绩埋下了隐患。
五洋自控上市后时常通过并购重组对外延长，限度本年9月底，商誉账面价值仍高达4.05亿元，占期末净金钱的16.24%。
需要要点关怀的是，公司自2015年收购深圳伟创以来，历久未对其商誉计提减值准备。限度本年9月底，深圳伟创的商誉账面价值为3.35亿元。
2022年商誉减值测试中，深圳伟创2023年的预测收入为10.67亿元，预测收入增长率为14.00%，预测毛利率为23.45%。但深圳伟创2023年骨子收入为8.31亿元，同比下落11.22%，与预测值收支较大。此外，本年上半年，深圳伟创兑现交易收入2.62亿元，同比不时下落29.19%；净亏空1771.71万元，同比由盈转亏，上年同期为盈利1423.13万元。
五洋自控商誉减值测试所选参数是否合理，商誉减值计提是否实时、充分，需引起监管关怀。
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