11月7日，白酒板块集体拉升，酒鬼酒涨停。
关联词， “换帅”泰半年，董事长岑岭治下的酒鬼酒，像 “解放落体”般加快下行在衰败通谈。
总司理郑轶本年曾定调，“2024年，咱们的方向是竣事酒鬼的收复性增长。”第三季度的亏本爆雷，只怕击穿了他的增长幻思。
在各大酒企当下竞相追赶的世界化、高端化、全球化三大阵脚上，酒鬼酒都险些“殒命”了，大本营还被“偷袭“。
1、三季报和半年报“打架”，存货盘活天数高达1300天
三季报出炉，酒鬼酒颓势依旧，盈利问题的严峻性有增无减。
本年前三季度竣事营收约11.91亿元，同比减少44.41%；归母净利润约5649万元，同比减少88.20%。尤其是第三季度事迹断崖式下降，营收裁减67.24%至1.97亿元，净利润则亏本6453.2万元，狂降213.67%。
至于事迹恶化的原因，酒鬼酒的讲明注解实质上避难趋易，简单单方面地归罪为白酒行业移动、破钞需求低迷和竞争加重。
拉永劫辰看，横向对比同行，酒鬼酒事迹恶化趋势不停加重。在A股20家白酒上市公司中，酒鬼酒2023年的营收增速名次倒数第一，净利润增速倒数第二；2024年一季度，酒鬼酒成为A股上市白酒企业中惟逐个家营收和净利润双双下滑的酒企，到了第三季度依旧莫得改不雅，营收缩水67%成为白酒股中跌幅第一的酒企。这标明酒鬼酒换帅后，岑岭仍未能让酒鬼酒解脱失速滑坡的困扰。
酒鬼酒在对于利润降幅为何十分剧烈的讲明注解上，显明出现了三季报和半年报“打架”的情况。
在半年报中，酒鬼酒宣称陪同营销花式转型，BC 联动奏效显现，终局参与公司破钞者促销活动积极性训诲，客户回款意愿逐渐增强。关联词，到了三季度便坐窝“改弦易辙”，自称体量较小、基础薄弱，虽正聚焦要点阛阓建设，强化 C 端培育，但成果显现仍需时辰，而且经销商、终局店缱绻趋于保守化，回款严慎。
营销花式转型后，这种宣传口径“前强后弱“的反差，一定进度上讲明岑岭所主导的酒鬼酒转型充满严峻性、复杂性、弯曲性。早在酒鬼酒败露半年报之际，《酒业内参》便撰文质疑指出：“这种营销花式的奏效和可抓续性，究竟是建树在行之灵验的阛阓良性运转基础上，照旧仅为销售用度激增后的短期提振。“当今看来，”新帅“岑岭的转型举措仅仅好景不常。
从多项成见运行来看，酒鬼酒转型阻拦乐不雅，短期内难有回暖。比如缱绻性现款流净额永久以来不停滑坡，并于2024年1季度告负，第3季度缱绻净现款流占商业总收入约为-35%。酒鬼酒蓝本就濒临经销商“信任问题“，现款流压力攀升将制约阛阓施行空间，不利于厂商关系的建设和破钞者培育。
图片开始：酒鬼酒财报
与此同期，与动销情况关连的存货盘活天数却狂飙突进，仍是由本年1季度的991天跃升至3季度的1298天的高位，客岁同期仅为856天，这在A股20家白酒上市公司中极为寥落，标明库存压力前所未有，存货金额从上半年的15.5亿元攀升至16.7亿元，家具积压严重。
2、批价行将降为出厂价一半，估值狂飙到150倍
库存水位不停高潮，经销商回款越来越严慎，价钱倒挂进度愈加笔陡，酒鬼酒的家具越来越难卖了？
从渠谈反馈来看，据媒体报谈，有经销商裸露，酒鬼酒“卖得莫得以前好了，手头压了好多货，短期内不会再进货”。
价钱体系的紊乱也使得动销雪上加霜，内参酒的出厂价钱设定为1050元/瓶，何况对外的团购提议价为1350元/瓶，零卖提议价高达1499元/瓶，但《酒业内参》查询发现，据当天酒价，收敛11月7日，52度/500ml的内参酒批价仍是降至680元，依照跌势行将降为出厂价的一半，在电商平台，京东和抖音商城上零卖价在700元至800元区间的店铺百里挑一，与提议零卖价比拟十分于“砍半“。
实质上，自2024年3月以来，岑岭执掌酒鬼酒之后，内参等家具批发价阅历了屡次下调。证据当天酒价，内参价钱从3月1日的850元跌落至680元，价钱常常的大幅波动势必会抵破钞者选购和经销商动销变成不利影响，同期也挫伤酒鬼酒的品牌地位。
尽管郑轶此前表态乐不雅，然则面对难以逆转的酒鬼酒倒退趋势，他也不得不承认，“下半年于今，(酒鬼酒)阛阓举座说明低迷，中秋时代说明比较泛泛，客户及终局进货意愿均不彊”。公约欠债在一定进度上也自大了经销商对酒鬼酒家具订货意愿大幅松开。收敛第3季度，公约欠债仍是从上半年的2.8亿元进一步萎缩至2亿元，短短3个月缩减约30%。
本年7月，经销商会议上，郑轶表态，将以稳价钱、稳渠谈、稳收益的健康增长花式，为协作伙伴“保价护航”。显明，从价钱大幅颠簸和经销商响应冷淡来看，“冰冷“的施行情状和郑轶”浓烈“的设思之间横亘着沿路畛域。
上半年还对营销花式的奏效大加赞好意思，为何到了3季度酒鬼酒反而示意新花式滚动为对销售事迹的撑抓仍需时辰？一定进度上，这与聚焦湖南大本营阛阓和省外样板阛阓的转向不无关系。
莫得了进军世界化时期的盲目冒进，但省内占有地皮狭窄，酒鬼酒依然难以前进。当今湖南省内阛阓约有三分之二由茅台、五粮液(157.920, -4.32, -2.66%)、泸州老窖(152.410, -1.48, -0.96%)、洋河等世界化酒企占据，同期省内闻名白酒如武陵、湘窖等和酒鬼酒的竞争也不分昆玉。
图片开始：湖南酒业协会
省内根基较差，影响力和言语权低，酒鬼酒转型历程中极其毒手的隐患、痛点恰是在此，证据东方证券测算，酒鬼酒2023年省内营收孝敬占比约30%，据此计较，酒鬼酒2023年省内营收近8.49亿元，在总范围280亿元的湖南白酒阛阓中仅占有3%傍边，相较其他头部区域性酒企，这么渺小的市占率裸清楚发展舛错。
比如古井贡酒2023年在安徽省内的市占率概况达到30%，白酒行业铁汉恒强的马太效应显明，这亦然古井贡酒在徽酒中无法被迎驾贡酒、口子窖撼动的进犯原因，洋河、今世缘在江苏阛阓营收占比折柳为23%、15%。
此外，酒鬼酒在3季报中示意：“高端、次高端家具销售同比降幅较大，中端及全球价位段家具比例上升，导致利润降幅显明。“ 但在价钱带方面，全球价钱带前三季度阛阓动销最佳，迅猛扩容，酒鬼酒不但第3季度利润雪崩，而且营收也腰斩，这可能讲明中端及全球价位段家具比例上升不显明，重叠价钱下滑导致举座上量价皆跌。
综上所述，在各大酒企当下竞相追赶的世界化、高端化、全球化三大阵脚上，酒鬼酒险些都殒命了，如今大本营也被偷袭，濒临着品牌竞争力下滑、阛阓份额不停流失的新贫穷。
酒鬼酒盛衰升沉与措置层常常涟漪带来的狂热激进、政策扭捏关系密切。据媒体报谈，上市的20多年来，酒鬼酒至少阅历了10任董事长、7任总司理，离任高管多达100余位，其中自2019年于今的离任高管就达80余东谈主。
在本年隔绝了前任董事长王浩激进蹊径后，“新帅“岑岭启动大幅清算整顿经销商，不外，岑岭、郑轶深耕省内、营销花式转型的策略依旧莫得获取“疗效“，反而呈现出阶段性的反作用，加快事迹承压。归根结底，从脆弱的价盘状态来看，中枢终局的雇主们只会在反复折腾中透支信心。
值得警惕的是，酒鬼酒估值启动出现脱离“地心引力“的特征，11月7日，白酒板块集体拉升，酒鬼酒涨停。由于事迹急速变脸，收敛11月7日，酒鬼酒市盈率(TTM)攀升至150.48的高位，这与市盈率(TTM)中值仅为20倍傍边的A股白酒板块反差强大，尤其是前三季度成长普遍、备受成本阛阓精通的优质白酒股市盈率也大多处于20隔邻，比如汾酒、古井贡酒市盈率(TTM)也仅为23.04和20.97。
因此，酒鬼酒事迹与估值背离显明，莫得若干安全旯旮可言，股价回调空间大。稍有风吹草动就会岌岌可危，演出昔时的跳水惨事，回来历史开云体育，2023年酒鬼酒市值下降达46.97%，在白酒上市公司中跌幅第一。